流,价格压力,和对冲基金的回报

文摘

作者研究了资本流动的影响对冲基金高的回报,发现基金流入超过资金外流在高流动。这个即时反应,结合反馈交易,产生了一个循环:流动施加价格压力,这个影响返回诱发更多的流动,这些流造成进一步的价格压力。周期是如此的强烈,以至于它需要两年全部返回逆转,导致观察到的持久性在对冲基金表现。流动对回报的影响对绩效评估有明显影响:三分之一的估计对冲基金α是由于流动。