印度股票:供应链在全球低碳转型的机会

宏利我相信环境、社会和治理因素可以提供有意义的投资的风险回报状况,我们也认为,仔细考虑和管理相关的环境、社会和治理动力学可能导致长期的价值创造。我们的印度股票团队利用其广泛的研究网络和经验量化环境、社会和治理趋势为印度公司创造的机会,尤其是当强有力的治理使这些趋势转化为更大的股东价值。团队评估这些因素在其研究和安全的选择过程中,投资建设,积极管理的公司投资。

团队认识到全球趋势在低碳转型,尤其是这些趋势如何改变情绪和监管在不同的国家。作为一个例子,我们确定了在中国实施新政策将如何影响钢铁制造业,对印度企业也产生了重大影响供应链的上游。我们的团队看到潜在的这些变化为某些公司创建一个举措的机会来增加现金流的方法,他们的股价并没有反映。

这个例子强调了环境、社会和治理分析的主要挑战之一:全球问题在不同国家创建不同的挑战和机遇,具有独特和跨部门组合成的结果和公司。这些全球性问题包括环境和社会趋势,和我们的印度股票团队利用地区专业知识在宏利IM的全球平台和专门的环境、社会和治理资源,分析这些主题在印度市场的影响。他们也讨论这些世俗的变化与其他地区的专家为了更好地理解当地的全球环境、社会和治理趋势的影响。

位于印度,我们检查的两家公司是该国最大的两个生产商ultra-high-power石墨电极(GE),一个关键的电弧炉电弧炉炼钢方法。电弧炉一般操作通过回收废金属融化。这个过程需要石墨由石化副产品称为“针可口可乐,”这是为数不多的能承受极端温度的物质所需这钢铁生产方法。

随着全球钢铁行业应对更为严格的反污染监管在中国,EAF-based炼钢开始增加世界各地,引起了全球需求的大幅增加。这种转变发生在一个时刻,通用电气行业整合在印度,这意味着一个强大的趋势更好的产能利用率和定价权。

尽管这两家公司控制超过20%的世界通用的能力,他们在一个利基界别分组有限的分析师覆盖。两家公司被评为全面由第三方环境、社会和治理评级提供商,为内部分化分析进一步创造了机会。此外,意识的监管在中国和印度的上游产业动态发展是必要的,以认识的机会。

投资案例从多个ESG-related动态聚在一起了:

•在中国,监管改革“美丽中国”计划的推广增加了环保法规遵从性的欲望对所有企业,导致关注减少污染和排放。这一转变的成果之一是钢铁厂排放监管的增加在2016年和2017年,导致关闭大约有20%的中国钢铁生产能力。随着中国钢铁出口下降,市场份额转移到其他国家。监管影响钢铁市场变化的动态钢铁是如何产生的,以增加份额向电弧炉过程中,电弧炉炼钢生产过程,因为有更大份额的中国以外的行业。

•一种低碳炼钢技术电弧炉炼钢发出低数量的有限公司₂比高炉流程。根据钢铁企业阿塞洛-米塔尔,之间的电弧炉产生0.4吨和0.7吨₂每吨钢铁,而2.3吨有限公司₂每吨钢铁高炉。不同的是较低的优质钢,但它仍然显示改善排放。因为监管压力鼓励低碳排放转移从高炉生产钢铁生产商在中国国内外钢铁生产商在其他国家,全球需求增加用于电弧炉炼钢的过程。

•行业整合- g是电弧炉的必不可少的消费品。全球经济需求的增长是在行业整合,导致供应短缺和通用电气的减少。这种动态增加了剩下的生产商,供应商的实力让他们提高价格。通过这种方式,在中国环境法规的改变了变革性影响通用电气供应商在印度。

•其他低碳排放的趋势高血糖环境动态导致通用电气行业产能扩张的财富生产的锂离子电池用于电动汽车。电池制造商争夺同一graphite-related原料用于制造GEs-needle可口可乐是因为锂离子电池用石墨作为阳极材料。这个原料的突然间激烈的竞争,反过来,意味着通用能力和生产在世界各地不可能突然增加,以满足更高的钢铁行业的需求。这些额外的供给约束进一步增加了通用电气制造界别分组的定价权。

印度的两个通用电气生产商曾在2016年和2017年的利润率相对较低图1所示。收入下降这两家公司在这两年中,个位数的净收益利润。有人甚至在2017年负收益。然而,需求增加和并发供应短缺推动价格上涨,并允许收入增长超过100%,这两家公司在2018年和2019年。同时,他们的净收益利润率扩大40%以上。自由现金流增长了10倍多,导致广泛的重新定价这些公司所示图2。

图1所示。收入利润率

图2。股票价格

尽管机会出现逻辑在事后,许多协调组件需要落入地方为了投资论文才能成功。我们的印度股票团队观测到的气候变化的全球趋势和转变环境集中在中国。然后他们与其他宏利投资组合经理谈到中国的情绪和政治动态,以及与他人的网络对中国监管提议,钢铁行业的发展,公司的管理团队在印度。通过研究和协调,我们可以利用这一跨国供应链的机会。

我们相信将气候变化、排放和其他环境、社会和治理因素为基础研究和投资组合的主题可以为投资者创造价值。如果做得好,这种方法可以揭示机会源于系统的互联性环境和社会问题。

虽然气候变化是经济增长的重要风险以及许多公司,监管景观和产业动态变化为一些公司创造机会。同样的方法可以应用与其他气候相关主题,如缺水、材料使用、劳动力的趋势,健康和长寿。如我们的示例所示,对环境、社会和治理分析与深基础研究,积极管理,一个全球性的平台。

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